Notowania akcji PZU

PZU zadebiutował na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie (GPW) 12 maja 2010 roku. Od debiutu wchodzi w skład najważniejszego indeksu WIG20¹, obliczanego na podstawie wartości portfela akcji 20 największych i najbardziej płynnych spółek z rynku głównego GPW. PZU należy również do polskich indeksów: WIG, WIG30, WIG-Poland, WIGdiv, WIG20TR, WIG.MS-FIN, CEEplus, WIG ESG (indeks zrównoważonego rozwoju) oraz zagranicznych: MSCI Poland (rynki wschodzące), Stoxx Europe 600 (rynki rozwinięte), FTSE Russel mid cap index (rynki rozwinięte).

Indeksy GPW

W 2020 roku indeks największych polskich spółek (WIG20) poruszał się w szerokim przedziale między 1306 a 2200 pkt. Rozpiętość między tymi krańcowymi punktami na poziomie 894 pkt była o 527 pkt większa niż w analogicznym okresie 2019 roku (367 pkt). W 2020 roku indeks WIG20 spadł o 7,7% r/r, a przy uwzględnieniu dywidend – o 7,2% (WIG20 TR). Indeks szerokiego rynku WIG stracił 1,4% r/r. Zdecydowanie lepiej w tym okresie zachowywał się indeks małych spółek sWIG (wzrost o 33,6%), który już drugi rok z rzędu notował dwucyfrową stopę zwrotu.

Kurs akcji PZU

W 2020 roku akcje PZU utrzymywały się w czołówce najbardziej płynnych spółek na GPW. Z kapitalizacją ponad 27,9 mld zł na koniec 2020 roku PZU zajmował piątą pozycję pod względem wyceny rynkowej wśród krajowych spółek notowanych na GPW. Udział akcji PZU w obrotach całego parkietu wyniósł 5,9% (6. miejsce).

Cena maksymalna akcji PZU w 2020 roku wyniosła 41,80 zł (według cen na zamknięciu sesji), a cena minimalna – 20,55 zł, osiągając najniższy poziom w historii notowań akcji PZU (bez uwzględniania historycznych dywidend). W 2019 roku było to odpowiednio: 45,39 zł i 35,79 zł.

Uwzględniając wypłacone dywidendy², spadek notowań był dużo mniej dotkliwy. Dołek cenowy 20,55 zł z 28 października 2020 roku jest porównywalny do dołka cenowego ze stycznia 2016 roku i o 23,5% wyższy od historycznie zanotowanej minimalnej ceny na akcjach PZU. Skumulowana wartość wypłaconej dywidendy na akcję od debiutu PZU na giełdzie w 2010 roku to 26,1 zł. Całkowita stopa zwrotu liczona do końca roku 2020 (według tej metodologii) wynosi 75,7%.

Na początku I kwartału 2020 roku notowania akcji PZU podążały za głównymi indeksami polskiej giełdy. Sytuacja zaczęła się gwałtownie zmienić na początku marca, kiedy w Polsce zdiagnozowano pierwszego chorego na COVID-19. Gdy 11 marca WHO ogłosiła pandemię, indeks WIG spadł następnego dnia o 12,7%, WIG20 o 13,3%, a PZU o 11,3%, notując tym samym największe jednodniowe spadki w swojej historii. Od 5 do 12 marca 2020 roku skumulowany spadek akcji PZU wyniósł 30%.

Min/max ceny akcji PZU na zamknięciu sesji w latach 05.2010-2020

Źródło: www.infostrefa.com, www.msci.com

Kurs akcji PZU skorygowany o wypłacone dywidendy w okresie 05.2010-2020

Źródło: www.stooq.pl

Po 12 marca sytuacja zaczęła się poprawiać. Podobnie jak w przypadku rynków globalnych, lokalne indeksy w II kwartale 2020 roku odrobiły znaczą cześć spadków. Jednakże kurs PZU już w połowie II kwartału 2020 roku zaczął się zachowywać relatywnie słabiej niż benchmarkowy indeks WIG20. Było to związane m.in. z pogorszeniem się warunków makroekonomicznych dla działalności bankowej. Od marca do maja 2020 roku NBP trzykrotnie obniżył stopy procentowe, sprowadzając je do poziomu bliskiego 0%.

Ponadto 26 marca 2020 roku Komisja Nadzoru Finansowego (KNF) zdecydowała o wstrzymaniu w 2020 roku wypłat dywidend z zysku za 2019 rok (w przypadku zakładów ubezpieczeń i banków). Decyzja wiązała się z ogłoszonym w Polsce stanem epidemii i jego możliwymi dalszymi negatywnymi konsekwencjami dla gospodarki, jak również ich spodziewanym wpływem na sektor bankowy i sektor ubezpieczeniowy.

Sytuacja bardzo dynamicznie zmieniła się w IV kwartale 2020 roku. 9 listopada 2020 roku świat obiegła informacja, że amerykański koncern farmaceutyczny Pfizer wraz z niemiecką spółką biotechnologiczną BioNTech SE potwierdziły ponad 90-procentową skuteczność ich autorskiej szczepionki na koronawirusa SARS-CoV-2. Globalne indeksy zauważalnie rosły. Akcje PZU od dołka cenowego na poziomie 20,55 zł urosły do końca 2020 roku o 57,5%. Kurs na ostatniej sesji w 2020 roku wyniósł 32,36 zł.

Kurs akcji PZU na tle WIG i WIG20

Źródło: www.gpwinfostrefa.pl    

Stopa referencyjna NBP

Źródło: www.nbp.pl

Czynniki wpływające na kurs akcji PZU w 2020 roku 

Źródło: www.gpwinfostrefa.pl 

Kody Quick Response (QR) do transmisji video

Źródło: Spółka

Płynność

Akcje PZU utrzymywały w 2020 roku bardzo wysoką płynność. Średni dzienny spread akcji PZU wyniósł 9 p.b. wobec 22 p.b. średniego spreadu dla 20 najbardziej płynnych spółek. Średni dzienny wolumen obrotu akcjami PZU w 2020 roku wyniósł 2,4 mln akcji (wzrost o 43,2% r/r). Roczna wartość obrotu przekroczyła 17,6 mld zł.

Największy dzienny wolumen obrotu został zanotowany na wzrostowych sesjach 17 grudnia (7,3 mln akcji, wzrost kursu o 4,8%) i 18 grudnia 2020 roku (7,5 mln akcji, wzrost o 0,5%). Tak duży obrót mógł być związany z publikacją przez KNF stanowiska w sprawie przywrócenia możliwości wypłat dywidendy przez ubezpieczycieli. Po sesji 16 grudnia 2020 roku KNF ogłosiła, że ubezpieczyciele będą mogli wypłacić dywidendy w wysokości równej 100% zysku za 2019 rok oraz 50% zysku za 2020 rok po spełnieniu określonych kryteriów jakościowych i kapitałowych.

Zmienność

W odniesieniu do szerokiego rynku WIG ryzyko systematyczne PZU, wyrażone współczynnikiem Beta (kurs akcji PZU względem indeksu WIG dla zmiennych dziennych), wyniosło w 2020 roku 0,99 (0,86 w 2019 roku). Urocznione odchylenie standardowe (liczone na dziennych zmianach) kursu akcji PZU wzrosło o 18,7 p.p. i wyniosło 38,7%. Mocno wzrosły również analogiczne wartości dla WIG – o 17,1 p.p. do 29,8% i WIG20 – o 15,7 p.p. do 32,7%. Spadek kapitalizacji przy utrzymaniu wysokiej płynności przełożył się na znaczący wzrost wolumenu obrotu.

Źródło: www.gpwinfostrefa.pl, Spółka

Statystyka akcji PZU po skorygowaniu o wypłacone dywidendy

Źródło: www.gpwinfostrefa.pl, Spółka

Statystyka akcji PZU

Źródło: www.gpwinfostrefa.pl

Wskaźniki

* kalkulacja na danych Grupy PZU (wg MSSF); cena akcji i wartość księgowa na koniec roku; zysk netto za okres 12 miesięcy; liczba akcji PZU: 863 523 000

Wycena PZU na tle grupy porównawczej (C/WK i ROE) 2020 

Źródło: PZU (2018, 2019, 2020) – dane raportowane; pozostałe spółki - prognozy roczne 2020 (Bloomberg); ceny akcji PZU na koniec 2020 roku

¹ WIG20 jest indeksem typu cenowego, co oznacza, że przy jego obliczaniu bierze się pod uwagę jedynie ceny zawartych w nim transakcji, a nie uwzględnia się dochodów z tytułu dywidend

² Zgodnie z metodologią serwisu stooq (http://stooq.pl/pomoc/?q=9&s=pzu)